Доскоро сезонът на корпоративните отчети на американските борси се свеждаше до няколко основни въпроса - растат ли приходите, увеличава ли се печалбата и каква е прогнозата за следващото тримесечие. През 2026 г. обаче на "Уолстрийт" има нова мания.

Инвеститорите следят не толкова колко печелят Microsoft, Meta, Amazon или Alphabet, а колко милиарда долара са готови да похарчат за центрове за данни, специализирани AI чипове и инфраструктура за изкуствен интелект. 

През тази седмица четирите технологични гиганта публикуват финансовите си резултати, но анализаторите очакват най-важните въпроси към ръководствата да бъдат свързани с капиталовите разходи за AI.

Причината е проста - именно тези инвестиции се възприемат като определящи кой ще бъде лидер в следващото десетилетие. Компаниите влагат средства в нови центрове за данни, собствени AI чипове, графични процесори, енергийна инфраструктура и разработка на нови модели. 

Според различни оценки през 2026 г. Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta ще инвестират общо около 725 млрд. долара в инфраструктура, като огромната част от сумата е свързана с AI. Това е с около 77% повече спрямо година по-рано. 

Променили ли са се правилата?

Не съвсем. Борсовите правила остават същите, но се променя това, за което инвеститорите са готови да платят.

Традиционно големите капиталови разходи се приемат предпазливо, защото намаляват свободния паричен поток и краткосрочната печалба.

Сега обаче голяма част от пазара разглежда тези инвестиции като задължително условие за бъдещо господство в AI. Компания, която харчи твърде малко, рискува да бъде възприета като изоставаща.

С други думи, високите разходи вече не са автоматично негативен сигнал. В определени случаи те дори могат да бъдат възнаградени от инвеститорите. 

Това не означава, че пазарът безусловно одобрява всяка инвестиция.

През последните дни Alphabet показа силен ръст на облачния си бизнес, но акциите ѝ бяха под натиск именно заради новото увеличение на капиталовите разходи. Инвеститорите все по-често искат доказателства, че огромните инвестиции започват да се превръщат в реални приходи и печалби. 

Същият въпрос стои и пред Microsoft, Meta и Amazon.

Ако компаниите продължат да харчат стотици милиарди долари, без да покажат съответен ръст на приходите от AI услуги, настроенията могат бързо да се обърнат. 

AI балон или нов интернет?

Част от анализаторите вече правят сравнения с т.нар. дотком бум в края на 90-те години.

Тогава инвеститорите оценяваха компаниите основно според бъдещия им потенциал, а не според текущите финансови резултати. След спукването на балона много фирми изчезнаха, но същевременно именно тогава бяха изградени основите на днешния интернет.

Подобен спор се води и днес.

Според оптимистите настоящите инвестиции ще изградят инфраструктурата на следващата технологична революция.

Скептиците предупреждават, че разходите растат значително по-бързо от реалното търсене на AI услуги и че ако очакванията не се оправдаят, част от вложените стотици милиарди долари може никога да не се изплатят. 

------

Този материал е написан с помощта на изкуствен интелект под контрола и редакцията на поне двама журналисти от Клуб Z.